Warner Bros. Discovery (WBD) está debatiendo la posibilidad de reabrir las negociaciones de venta con Paramount Global, a pesar de mantener un acuerdo vinculante con Netflix Inc., firmado a finales de 2025. El cambio de postura se debe a una propuesta mejorada de Paramount/Skydance que el consejo de administración de WBD considera potencialmente superior, lo que podría desencadenar una segunda y feroz ronda de pujas entre los dos gigantes del entretenimiento. Esta reevaluación, impulsada por la presión de inversionistas como Ancora Capital, coloca a WBD en un punto decisivo, con una fecha límite inminente fijada para el 20 de febrero.
La oferta revisada de Paramount disipa preocupaciones previas, no solo elevando el valor por acción, sino asumiendo el riesgo financiero directo en caso de ruptura contractual. La jugada de Paramount incluye la cobertura total de la cláusula de rescisión de $2.800 millones de dólares adeudada a Netflix y el respaldo a una refinanciación de la deuda de WBD, elementos que han forzado al consejo de la compañía a considerar que la nueva propuesta podría conducir a un acuerdo más ventajoso o, en su defecto, obligar a Netflix a mejorar drásticamente su oferta original.
La anatomía de la contraoferta: cifras y seguridad financiera
El origen del conflicto data del 5 de diciembre de 2025, cuando se anunció el acuerdo entre Netflix y Warner Bros. Pese a que Paramount había expresado interés previamente—particularmente en franquicias clave como HBO—, WBD se inclinó inicialmente por la propuesta de Netflix, con el consejo votando unánimemente a favor el 17 de diciembre de 2025. Sin embargo, los términos mejorados de Paramount han reconfigurado el panorama bursátil.
Comparativa: Propuesta vigente de Netflix vs. oferta mejorada de Paramount
La diferencia de valor entre las propuestas ha sido el factor clave para la reexaminación interna de WBD, especialmente bajo la óptica de los accionistas.
La oferta inicial de Netflix se había valorado en $82 mil millones de dólares, con un costo por acción de $27.5. La propuesta inicial de Paramount, antes de ser descartada, ofrecía una valoración de $108.4 mil millones de dólares y un costo por acción de $30. La nueva oferta de Paramount mantiene el precio de $30 por acción y se centra en los incentivos financieros y la mitigación de riesgos.
El factor tiempo y la presión de Ancora Capital
El futuro de Warner Bros. Discovery debe definirse con urgencia. El consejo de WBD se enfrenta a una fecha límite crítica para tomar una decisión: el 20 de febrero.
La directiva está bajo el escrutinio de grandes inversionistas. La presión ejercida por grupos como Ancora Capital ha sido clave para que WBD analice con mayor detenimiento las alternativas disponibles. Las propuestas anteriores de Paramount habían generado reservas sobre su estabilidad financiera, pero las nuevas condiciones presentadas, incluyendo los $650 millones de dólares trimestrales en compensación para los accionistas si la transacción no se cierra después del 31 de diciembre de 2026, buscan disipar esas dudas de forma clara.
La red de seguridad financiera que Paramount ofrece
La disposición de Paramount a pagar la cláusula de rescisión de $2.800 millones de dólares es más que un simple acto de buena fe; es una estrategia que elimina el principal obstáculo financiero para que Warner Bros. Discovery rompa el acuerdo vigente. Además de la cobertura de la penalización, el líder de Paramount, David Ellison, ha detallado los siguientes términos enmendados:
- Asunción total de la penalidad: Pago directo de los $2.800 millones de dólares adeudados a Netflix.
- Refinanciación de deuda: Apoyo activo para reestructurar los compromisos de deuda que arrastra el estudio.
- Compensación por inacción: Un pago trimestral de $0.25 por acción para los accionistas en caso de que el cierre del trato se demore más allá del 31 de diciembre de 2026.
La reaparición de Paramount en esta negociación no solo implica una mejor valoración económica, sino que también inyecta una capa de seguridad contractual y financiera que el consejo de WBD está obligado a considerar seriamente. La pregunta ahora no es si Netflix tendrá que mejorar su trato, sino cuándo y por cuánto, ante la inminente reactivación de una guerra de pujas que redefinirá la propiedad de uno de los catálogos de entretenimiento más valiosos del mundo.
