WASHINGTON.— El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sugirió que la Reserva Federal (Fed) debería fijar su tasa de interés de referencia en 1 por ciento. Argumenta que esto reduciría los costos de endeudamiento del gobierno, facilitando el financiamiento de los déficits crecientes por sus gastos y recortes fiscales.
La propuesta de Trump vs. la realidad económica
La Propuesta de una tasa interés Fed tan baja, de 1 por ciento, no suele ser señal de una economía robusta. Según el texto, a menudo indica una respuesta a una crisis o una economía en dificultades graves.
Actualmente, la economía estadunidense no enfrenta esos problemas. El empleo está casi pleno, el crecimiento económico es sostenido y la inflación supera el objetivo del banco central.
Riesgos de una tasa baja en el entorno actual
Reducir las tasas a un nivel extremadamente bajo como el que busca Donald Trump podría ser contraproducente.
- Los inversores en el mercado de bonos del Tesoro podrían interpretar la medida como una señal de que la Fed cedió a la presión política.
- Podría reactivar la inflación, desanclando las expectativas del mercado.
- Comprometería la independencia de la Reserva Federal.
El economista jefe de EY-Parthenon, Gregory Daco, advirtió sobre el temor del mercado de bonos a la reactivación de la inflación si la Fed recortara las tasas al 1 por ciento. Señaló que, con los datos actuales (4.1% desempleo, 2% crecimiento, 2.5% inflación), “no hay nada que sugiera la necesidad de una reducción inmediata y sustancial”.
Si bien hay margen para flexibilizar desde el rango actual de 4.25 a 4.50 por ciento, esto no se compara con la magnitud que prevé Donald Trump.
Un 1% histórico: contexto de crisis
Una tasa de política monetaria de 1 por ciento no ha sido extraña en el último cuarto de siglo, pero ha coincidido con tiempos difíciles y desempleo alto (6% o más).
- El expresidente George W. Bush gobernó con una tasa del 1 por ciento en 2003, tras el desplome de las puntocom y los atentados del 11 de septiembre de 2001.
- El expresidente Barack Obama heredó una tasa cercana a cero en enero de 2009, coincidiendo con una crisis financiera mundial.
- El propio Donald Trump tuvo una tasa cercana a cero al final de su primer mandato, durante la pandemia de COVID-19.
El mandato y las herramientas de la Fed
El Congreso encargó a la Reserva Federal mantener precios estables y el pleno empleo. Su mandato no es abaratar el gasto deficitario del gobierno.
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La Fed fija la tasa de fondos federales, un referente clave para otros tipos de crédito, desde hipotecas hasta bonos del Tesoro. Sin embargo, no controla directamente todas estas tasas. La tasa de los bonos del Tesoro, que preocupa a Donald Trump, tiene su propio margen de movimiento.
¿Está la política de la Fed fuera de curso?
Responsables del banco central estadunidense consideran riesgoso recortar las tasas hasta que se evalúen los posibles efectos inflacionarios de los aranceles de Donald Trump. No hay fórmulas o reglas de política monetaria que sugieran una tasa tan baja como la deseada por el presidente.
La propuesta de Donald Trump sobre la tasa de interés de la Reserva Federal plantea interrogantes sobre la independencia del banco central y los riesgos económicos en un entorno inflacionario. ¿Cederá la Fed a la presión política o se apegará a su mandato de estabilidad?
