El Banco de México (Banxico) concluyó el año 2025 con un nuevo ajuste en su política monetaria. La Junta de Gobierno decidió, por mayoría, aplicar un recorte de 25 puntos base (pb) a la Tasa de Interés Interbancaria a un día, situándola en un 7.00%. Esta acción, que ya era anticipada por analistas de la Encuesta Citi de Expectativas, cierra un ciclo de flexibilización monetaria que busca equilibrar el crecimiento económico con el control inflacionario en México.
El ciclo extendido de la política monetaria en México
La determinación de reducir la tasa de referencia se inserta en un largo proceso iniciado previamente. Aunque una fuente señala que los recortes comenzaron en agosto de 2024, otras indican que el ciclo de disminuciones arrancó en marzo de 2024, cuando la tasa se ubicaba en 11.25%. Desde ese punto inicial hasta el cierre de 2025, el recorte acumulado asciende a 425 puntos base en 13 movimientos.
El grueso de esta flexibilización, equivalente al 70%, ocurrió en los ocho anuncios monetarios realizados durante 2025, llevando la tasa del 10% al 7.00% actual.
Este lapso de ocho recortes en 2025 fue identificado por el Banco de México como un periodo de “calibración de la tasa”, compuesto por:
- Cuatro recortes de 50 puntos base: Aplicados en las decisiones de febrero, marzo, mayo y junio.
- Cuatro recortes de 25 puntos base: Adoptados en las reuniones de agosto, septiembre, noviembre y la reciente de diciembre.
La Junta de Gobierno justificó el nuevo ‘tijeretazo’ considerando el actual panorama inflacionario, el comportamiento del tipo de cambio, la debilidad mostrada por la actividad económica (anticipando un cuarto trimestre de 2025 débil) y los posibles impactos ante cambios en políticas comerciales a nivel global.
La divergencia en la junta de gobierno y los riesgos
La decisión de diciembre de 2025 no fue unánime. El ajuste se realizó por mayoría de 4 votos a 1, con la oposición explícita del subgobernador Jonathan Heath, quien prefirió mantener el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria en 7.25%.
El Banxico señaló que, desde la pasada decisión de política monetaria de noviembre (cuando la tasa se redujo a 7.25%), las tasas de interés de valores gubernamentales aumentaron en la mayoría de sus plazos, y el peso mexicano se apreció.
A pesar de la estrategia de recortes, el contexto inflacionario sigue siendo motivo de cautela, pues aunque la inflación general anual en noviembre se ubicó en 3.83% (dentro del intervalo de variabilidad de Banxico de 2% a 4%), la inflación subyacente superó ese rango.
- Inflación Subyacente: Se situó en 4.43% anual en noviembre.
- Análisis: Alfredo Coutiño, director para América Latina de Moody’s Analytics, aseveró que este nivel rebasa el límite superior de 4.0% del rango de tolerancia del banco central. Esto, según el experto, aumenta el riesgo de un ajuste incompleto de la política y podría retrasar la convergencia de la inflación.
Además de las presiones internas, el banco central destacó el riesgo persistente del entorno de incertidumbre y de tensiones comerciales, así como la política económica impulsada por la administración de Estados Unidos bajo el mandato del presidente Donald Trump.
La guía prospectiva apunta a una pausa en 2026
Al comunicar su decisión, el Banco de México dio a entender que el ciclo actual podría cerrarse, señalando que la política monetaria se mantendrá vigilante y abierta a futuros ajustes moderados.
En lo que se conoce como guía prospectiva, el comunicado de Banxico subraya que la Junta de Gobierno valorará «el momento de realizar ajustes adicionales a la tasa de referencia» tomando en cuenta los efectos de todos los determinantes de la inflación.
Esta comunicación ha sido interpretada por analistas como una señal de pausa:
- Banco Base, BNP Paribas y Pantheon Macroeconomics coincidieron en identificar ese párrafo como la anticipación de una pausa en el ciclo de recortes, probablemente en la reunión de febrero de 2026.
- Gabriela Siller, directora de análisis económico en Banco Base, observó que la guía apunta a la pausa que «se necesitaba porque la inflación sigue subiendo».
- Pamela Díaz Loubet, economista para México en BNP Paribas, explicó que el reforzamiento de la posibilidad de abrir una pausa en el primer trimestre de 2026 vuelve menos mecánicos los ajustes en la tasa de interés.
Elevación de pronósticos de inflación y proyecciones futuras
En línea con la cautela, la Junta de Gobierno modificó sus estimaciones sobre la variación esperada tanto para la inflación general como para la subyacente.
El Banco de México elevó sus pronósticos de inflación subyacente desde el cuarto trimestre de 2025 hasta el segundo de 2026, lo que resulta preocupante asumiendo que este indicador marca la tendencia de la inflación futura:
| Periodo | Pronóstico anterior (noviembre/febrero) | Nuevo pronóstico (diciembre 2025) | | :— | :— | :— | | Inflación 4T 2025 | 3.3% (febrero) | 3.7% | | Inflación Subyacente 4T 2025 | 4.1% (noviembre) | 4.3% | | Inflación Subyacente 1T 2026 | 3.8% | 4.0% | | Inflación Subyacente 2T 2026 | 3.3% | 3.4% |
Pese a estos ajustes al alza, la autoridad monetaria mantuvo su expectativa de que la inflación general convergerá a la meta del 3.0% en el tercer trimestre de 2026.
Respecto a los ajustes fiscales para inicios de 2026, Banxico puntualizó que tendrán un efecto transitorio y no necesariamente proporcional en los precios, aunque la evaluación integral de su impacto requerirá incorporar información adicional.
Expectativas para 2026
La tendencia general de los analistas apunta a que el recorte de la tasa continuará de forma más intermitente y gradual durante 2026:
- Consenso: Analistas consultados por Citi y Monex esperan que la tasa cierre 2026 en 6.50%, lo que implica una disminución adicional de 50 puntos base a lo largo del año.
- Monex: Estima dos recortes de 25 puntos base cada uno durante 2026, tras la pausa de febrero.
- Capital Economics (Liam Peach): Si bien coincide con la pausa de febrero, prevé un ciclo de flexibilización más intermitente que llevará las tasas a 6.25% para finales de 2026.
La Junta de Gobierno deberá ahora monitorear atentamente la economía y valorar el momento oportuno para cualquier ajuste adicional, manteniendo la tasa de referencia congruente con la trayectoria requerida para propiciar la convergencia ordenada y sostenida de la inflación general a la meta del 3.0%.
¿Logrará el Banco de México mantener su compromiso de estabilidad mientras navega el delicado equilibrio entre apoyar la recuperación económica y contener las presiones inflacionarias que persisten en el componente subyacente? Este interrogante marcará la pauta de las primeras reuniones monetarias de 2026.
