El proyecto de presupuesto de egresos de la federación (PEF) para 2026 presenta un camino complejo. La calificadora Fitch Ratings ha señalado que la consolidación fiscal será más difícil en un entorno de crecimiento económico débil, marcando un desafío clave para la administración en curso.
Análisis de Fitch Ratings sobre el PEF 2026
La calificadora financiera Fitch Rating ha realizado un análisis del Presupuesto de Egresos de la Federación (PEF) 2026, destacando que el proyecto muestra un sendero más arduo para la consolidación fiscal en un contexto de crecimiento económico débil. Este pronóstico se da después del progreso alcanzado en 2025. Según Fitch, esta consideración se alinea con sus expectativas incorporadas en la afirmación de la calificación soberana ‘BBB-‘/Estable realizada en abril.
Proyecciones de déficit y necesidades de financiamiento
La propuesta presupuestaria, presentada el 8 de septiembre, establece las necesidades de financiamiento del sector público en 4.1 por ciento del producto interno bruto (PIB), representando la medida más amplia del déficit fiscal. Fitch manifestó que esto implicaría una consolidación moderada desde el 4.3 por ciento registrado en 2025, el cual se incrementó desde el 3.9 por ciento. Además, supone una relajación significativa respecto al 3.2 por ciento señalado en las directrices presupuestarias de abril, es decir, en los Precriterios.
El camino a la consolidación fiscal: Entre metas y realidades
La institución financiera subrayó que la mejora fiscal se está volviendo más difícil de lograr sin una reforma importante que aumente los ingresos. La austeridad en el gasto de capital y los gastos operativos discrecionales podría haber alcanzado un límite práctico, y nuevos recortes podrían exacerbar la debilidad económica. En reconocimiento de esta realidad, el presupuesto de 2026 flexibiliza el ritmo de la consolidación fiscal.
Estrategias de la administración Sheinbaum y desafíos económicos
Desde que asumió el cargo en octubre de 2024, la administración de la presidenta Claudia Sheinbaum ha recortado la inversión y el gasto operativo discrecional con el objetivo de reducir el elevado déficit fiscal heredado y hacer espacio para los programas sociales.
Recortes y compensaciones: El balance fiscal de 2025
La estimación del 4.3 por ciento del PIB para 2025 es 1.4 puntos porcentuales inferior a la de 2024, aunque 0.4 puntos porcentuales superior a la meta original. Esto se atribuye al déficit de producción de Pemex y a la liquidación de atrasos. Esta situación fue parcialmente compensada por la recaudación fiscal, que aumentó 6.4 por ciento interanual en términos reales hasta agosto de 2025, a pesar de un crecimiento moderado. Dicho incremento fue impulsado por medidas administrativas y la tributación del comercio electrónico.
Nuevas medidas de recaudación para 2026
Para el próximo ejercicio fiscal, se espera un paquete de medidas de recaudación que incluyen mayores «impuestos al pecado» (como los aplicados sobre las bebidas azucaradas), aranceles de importación y menores deducciones fiscales. La firma concluyó que estas acciones tienen la expectativa de incrementar la recaudación fiscal en 0.3 por ciento del PIB, lo que permitiría financiar una inversión y un gasto social ligeramente superiores, con el fin de mitigar el impacto de la austeridad.
La advertencia de Fitch subraya un desafío económico persistente para México. ¿Serán suficientes las medidas propuestas por la administración para sortear un panorama de crecimiento débil y alcanzar la tan anhelada consolidación fiscal sin afectar el desarrollo económico?
